华尔街见闻

　　好意思伊打破爆发以来，群众异邦央行开通五周抛售好意思国国债，累计领域超900亿好意思元，执仓降至2012年最低。土耳其领衔，泰国、印度等跟进，列国争相变现好意思元储备以应酬外汇骚扰、动力入口及国防开支压力。与此同期，摩根士丹利数据浮现，异邦投资者执有好意思债占比已跌至32.4%，为1997年来最低。

　　自好意思伊打破爆发以来，群众异邦央行执续抛售好意思国国债，领域之大、速率之快激励市集高度警醒，好意思债市集正靠近多重压力重叠的严峻熟识。

　　纽约联储托管数据浮现，自打破爆发前一周（2月25日当周）起，洋货币当局已开通五周净卖出好意思国国债，累计抛售领域跨越900亿好意思元，且卖压主要集聚于最近三周。好意思债执仓领域已降至2012年以来最低水平。

　　此轮好意思债抛售的径直动因在于列国对好意思元流动性的蹙迫需求。从外汇市集骚扰到支付动力入口账单，再到国防开支融资，好意思元需求的全面激增正迫使列国央行变现手中最具流动性的好意思元钞票——好意思债。

　　此轮抛售发生在好意思债市集本已承压的配景之下，中东打破激励的通胀担忧鼓吹两年期和十年期好意思债收益率本月涨幅创2024年以来最大，政府、企业及住户假贷资本随之攀升。与此同期，摩根士丹利最新申报浮现，异邦投资者执有好意思债占比已降至1997年以来最低水平，进一步加重市集对好意思债需求结构性弱化的担忧。

　　五周抛售逾900亿，卖压集聚于近三周

　　纽约联储托管账户数据浮现，异邦央行自2月25日当周起开通五周减执好意思国国债，系数抛售领域跨越900亿好意思元，执仓降至2012年以来最低点。值得瞩主见是，抛售力度在临了三周领悟加快，标明跟着打破执续，列国央行的流动性需求愈发蹙迫。

　　好意思国银行好意思国利率战略师Meghan Swiber示意，“异邦官方部门正在出售好意思国国债”，并指出中东产油国可能也在出售关联钞票以弥补石油收入缺口。Aegon钞票措置首席投资官Stephen Jones则将这一转为描述为列国“囤积战备资金”，“他们正在索取济急储备”。

　　另有分析东说念主士指出，Z6尊龙凯时官方网站部分好意思债执仓或已滚动至纽约联储之外的其他托管机构，而非径直出售，但这种可能性相对较低。Swiber同期强调，自2012年以来好意思债市集领域已扩粗疏两倍，刻下的抛售领域在此配景下尤为值得暖热。

　　土耳其领衔抛售，多国动用外汇储备

　　在已线路具体数据的国度中，土耳其的抛售领域最为高出。官方数据浮现，自2月27日（好意思国对伊朗发动报复前一天）起，土耳其央行已从外汇储备中出售约220亿好意思元异邦政府债券，其中以好意思国国债为主。与此同期，土耳其还出售或互换了约58吨黄金，价值逾80亿好意思元，此举对金价酿成领悟连累。

　　泰国和印度央行的孤苦数据不异浮现，两外洋汇储备自交游爆发以来执续着落，但现在尚不解确减少的部分究竟来自好意思债出售仍是好意思元进款。分析东说念主士瞻望，印度和泰国等以好意思元计价购买石油的国度，将靠近执续的储备破钞压力。

　　科威特、沙特阿拉伯和阿联酋本年1月共计执有3130亿好意思元好意思国国债，三国执仓自2022年以来合座呈高潮趋势，尤其是阿联酋增执领悟。市集大齐预期，上述中东产油国也可能加入抛售行列，以应酬交游带来的国防开支和动力价钱冲击。

　　异邦执仓占比降至1997年低点

　　摩根士丹利利率团队周末发布的最新申报为上述抛售担忧提供了更深层的结构性配景。该行基于好意思联储金融账户（Z.1）数据的分析浮现，异邦投资者执有好意思债占总领域的比例已降至32.4%，为1997年以来最低水平。

　　从细分结构来看，异邦投资者执有的好意思债票息类证券（coupons）在2025年第四季度环比减少563亿好意思元，是合座异邦执仓着落的主要启上路分；与此同期，短期国库券（bills）执仓加多318亿好意思元，创历史新高达1.45万亿好意思元。

　　该行进一步指出，异邦投资者执有票息类好意思债的比例自2008年峰值64.4%以来执续下滑，现在已接近数十年低点；异邦投资者对票息类好意思债需求的季度环比变化自2023年中期以来执续走低，标明异邦需求的结构性弱化早于本轮打破便已酿成趋势。

　　风险指示及免责要求

　　市集有风险，投资需严慎。本文不组成个东说念主投资提出，也未探求到个别用户迥殊的投资方针、财务情状或需要。用户应试虑本文中的任何办法、不雅点或论断是否稳妥其特定情状。据此投资，包袱餍足。

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